特朗普自今年1月开启第二任期后，从4月初启动其所谓“解放日关税”行动：美国政策的随机性、随意性及不确定性加剧了各国恐慌，美元从“避险资产”快速转变为“风险资产”。美元霸权是美国霸权的基石，而今，特朗普仅用时两个月即打烂这块看似牢不可破的基石。美元储备货币地位，降至三十年来最低。如果中国加速推进台湾问题的终极解决，为规避风险三叶草策略，中方势必加快甩卖美元资产，将进一步加剧美元霸权的崩塌。
美元作为全球资金避风港的时代，正因美国自身的贸易保护主义而出现历史性转折。
国际货币基金组织（IMF）10月1日发布的最新数据显示，2025年第二季度，美元在全球外汇储备中的占比降至56.3%，创下1995年以来的最低水平。
这一数据较前一季度下降1.5个百分点，突显美元主导地位正在弱化。
报告分析称，这一跌幅的约92%由汇率变动驱动，而非各国央行主动抛售。随着特朗普政府推行关税政策，美元正经历自1973年以来最糟糕的年度开局。
数据昭示：美元地位三十年最低点
美元作为全球主导储备货币的地位正遭遇重挫。IMF最新发布的《官方外汇储备货币构成》报告证实，2025年第二季度各国央行持有的美元计价资产占比已跌至56.3%。
比较历史数据，这一比例创下1994年以来的最低记录。
若以过去五年的下滑节奏推算，未来五年美元占比或进一步降至50%。尽管届时美元仍将是全球第一大储备货币，但其长期下行趋势已明确可见。
回溯更长远的历史，美元占比在1990年至1991年期间曾低于50%，当时正处于1977年高达85%占比后的长期下跌周期尾声。
汇率波动：短期贬值的深层影响
2025年第二季度美元汇率遭遇重挫，对美元占比下降产生了关键影响。
IMF研究人员在报告中强调：“汇率变动是美元占比降低的主要因素。如果不考虑汇率变动的因素，第二季度美元在全球外汇储备中的占比保持稳定。”
具体来看，第二季度美元对欧元汇率暴跌8.3%，作为全球第二大储备货币，欧元占比超20%三叶草策略，其汇率变动对美元占比具有关键性影响。
由于IMF在统计时统一以美元计量所有外汇储备，非美元资产需按当期汇率折算为美元——汇率的大幅波动会改变非美元资产折算后的美元价值，从而导致美元资产占比相对下降。
关税冲击：政策撕裂美元体系根基
特朗普政府的关税政策正在从根本上动摇美元的储备货币地位。一项最新经济研究得出结论：美国总统特朗普于4月提议征收的大规模关税，曾使美元作为全球核心储备货币的地位面临风险。
研究表明，美国所拥有的“过度特权”——即美元凭借其无风险资产属性吸引全球资本流入美国，并使美国能以更低利率借款——与开放贸易紧密绑定。
“美元之所以能成为全球最安全的货币，是因为影响美国经济的冲击会波及全球很大一部分需求。”研究作者写道。
这种关联性推动了市场对美元的需求，使其成为对冲汇率及其他风险的工具。然而，贸易保护主义会削弱这种关联及随之而来的益处。
去美元化：全球多元格局加速形成
当前全球储备货币格局呈现显著新趋势，IMF定义的 “非传统储备货币” 占比大幅攀升，各国央行正持续加大对这些货币计价资产的增持力度。
这一格局变化进一步分流了美元的储备份额：“非传统储备货币”占比的上升，主要挤压了美元与人民币的份额。
同时，金砖国家集团正在执行一项 deliberate 和多方面的去美元化战略。
这一战略包括促进本地货币贸易，开发替代支付系统如BRICS Pay和BRICS Bridge，并讨论一种新的BRICS储备货币。
报告显示，金砖国家内部交易中约三分之二现在以成员国本国货币结算。
结构性转变：多元化策略成新常态
各国央行并未对美元计价证券采取持续抛售动作，但正通过多元化配置策略，逐步降低对美元的依赖度。
美元计价外汇储备的涵盖范围包括美国国债、美国抵押贷款支持证券（MBS）、美国机构证券、美国公司债券，以及除美联储外其他各国央行持有的各类美元计价资产。
2025年第二季度，各国央行持有的美元资产规模增至6.77万亿美元，只是这一规模仍低于2021年第四季度7.09万亿美元的峰值水平。
多年来美元资产占比下滑的核心原因，并非“持续抛售”，而是全球外汇储备总额的扩张逻辑发生变化：
这一扩张由其他货币（含多种小币种）计价资产的增速主导，且该增速持续超过美元资产。
未来走向：美元地位面临临界点
研究估算，26%的关税率将成为一个临界点，一旦突破，欧元等竞争性货币可能在全球经济中占据更核心的地位。
目前特朗普政府实施的平均关税率约为17%至18%，研究作者表示，这一水平可能会削弱美元地位，但不会完全破坏其核心作用。
美元的避险属性是降低美国利率、使其成为全球投资目的地以及汇率稳定目标货币的关键因素。研究作者警告称：“持续的贸易战将威胁这种平衡状态。”
值得注意的是，去年春季曾出现过市场同步下跌的情况。
研究作者在提及2025年4月市场对特朗普初始关税计划的反弹时写道：
“在国际市场动荡期间，美国股票、国债和美元同时贬值，这与美元在全球承压时通常会升值的常规模式截然不同。”
美元霸权正面临前所未有的挑战。经济学家洪灝指出，美元将因美国财政与贸易赤字恶化、信用受损而在未来五至七年不断走弱。
IMF数据描绘了一幅清晰的图景：美元在全球储备中的份额正以数十年未见的速度萎缩。这不仅是一个数据的转折点，更象征着全球经济秩序重构的开始。
当一国货币从公共属性转向政治工具属性三叶草策略，当其信用价值被贸易保护主义侵蚀，历史告诉我们，货币地位的衰落往往始于信任的崩塌。
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